“银行理财产品怎么都跟基金一样了，每天报一个净值，预期年化收益率都不见了？”刚拿到年终奖准备理财的小李感到非常纳闷。前两年，他曾经帮母亲在手机银行上买过理财产品。在他记忆中，每个产品都有一个“预期年化收益率”，母亲就是根据这个数值的高低挑选产品。现在轮到他自己工作赚钱要买理财了，却发现银行的产品都变了样。
近两年，银行理财市场确实发生了大变革。随着2021年末资管新规过渡期结束，2022年资管新规元年正式开启，银行理财市场进入全面净值化时代。
“预期年化收益率”难寻
进入2022年，只有少数银行仍在发售非净值型产品。打开各家银行手机银行的“理财产品”，绝大部分产品的公示信息里都找不到“预期年化收益率”的字样，取而代之的是“业绩比较基准”、“单位净值”和“历史收益率”。部分银行还在“业绩比较基准”下方用醒目的文字提醒投资者“业绩比较基准不代表产品的未来表现和实际收益”。
小李表示，以往母亲买理财产品，都是凭“预期年化收益率”的高低来挑选。虽然有“预期”两字，可在他印象中，从没听说过母亲买的理财产品到期后没有达标。现在“预期年化收益率”变成了“业绩比较基准”，他感觉有点儿懵，不知是什么意思。
理财产品不再“保本”
传统的预期收益型理财产品，在产品到期前，银行不会披露期间的运作信息，到期后本金和收益自动到账，基本都能实现预期收益率。
现在的净值型产品，银行要定期披露理财产品的净值情况，投资者计算收益的方式也发生了较大变化。理财产品与基金一样，初始净值都是1元。在购买时和赎回时按份数以及对应的净值来计算。在计算收益率时，以1年期产品为例，一年后赎回时，如果净值变成了1.05元，收益率就是（1.05-1）/1=5%。
理财产品的到期收益由净值的变化来决定，如果赎回时的净值高于购买时的净值，就会赚钱，低则赔钱。但银行不保证只涨不跌。因为理财产品向净值化转型，主要目的就是为了打破刚性兑付，理财产品不再保本，银行不再兜底，产品亏损只能由投资者个人承担。
据统计，截至2021年12月末，银行理财子公司有5240只人民币非现金管理类产品披露净值数据，其中37只产品累计净值低于1，占比0.71％；四季度首尾均披露净值的产品3315只，期间净值下跌的产品103只，占比2％。
从产品实际净值表现来看，净值波动较大的大多为中高风险理财产品，净值型产品整体亏损比例不高，投资者只要持谨慎态度，可以将风险控制在可承受范围内。
投资者要平衡风险收益
现在发行的银行理财产品都不再公示“预期收益率”，但都会标明业绩比较基准。这两者有何区别？
普益标准研究员唐燕妃表示，银行理财产品的业绩比较基准是银行根据理财产品的往期表现，或同类型产品历史业绩而计算出来的投资者可能获得的预估收益。它的实际收益会围绕业绩比较基准波动。业绩比较基准现在主要包括单一数值型、区间数值型和指数型。预期收益率是理财产品成立时预期能达到的折合成一年的收益率。业绩比较基准是银行理财产品给出的一个参考值，而预期收益率是一个不确定的估算值。
“过去投资者购买理财产品过于看重产品的预期收益率，但是理财产品打破刚性兑付后，投资要自负盈亏，购买理财产品不能只看业绩比较基准。”融360数字科技研究院分析师刘银平提醒投资者，要重点考察产品的风险，产品风险高低主要从风险等级、投资范围、资产配置比例、历史净值波动等方面判断。一般来说，业绩比较基准较高的理财产品，要么风险偏高，要么流动性偏差，投资者要能平衡产品风险、收益、流动性之间的关系。
文/本报记者 程婕
供图/视觉中国
净值型理财产品怎么选？
唐燕妃建议，首先，投资者可以看理财产品的业绩比较基准，它是衡量产品在某一期间内的业绩中枢，通常的指标有成立以来年化收益率、今年以来年化收益率、近三个月年化收益率、7日年化收益率及上日年化收益率等。
其次，投资者还可以查看理财产品的净值走势。净值走势图最能反映净值型产品的运作能力，通常横坐标是产品的净值日期，纵坐标是产品的累计净值。一款好的净值型理财产品投资目标更偏向于“稳”，也就是控制净值波动幅度、控制净值回撤的程度，尽量淡化短期市场波动带来的净值扰动，其净值曲线一般呈现平稳向上的趋势。
最后，新产品发售时没有历史业绩做比较，投资者还可以参考业绩比较基准来判断收益目标。
专家支招
1.看收益曲线历史波动幅度
净值型产品相比原先的预期收益率产品，最明显的就是用净值来体现每天这款产品的表现，选择净值型产品最先要关注的就是收益率曲线。曲线波动越大，说明产品风险也就越高。产品收益率波动幅度越小，也就意味着产品更加稳健，更适合保守型投资者。
2.看最大回撤
最大回撤是指这个产品自成立以来，净值从成立以来最高点，下降到最低点的幅度。回撤体现产品可能出现的最大亏损。产品回撤数值越低，说明产品更加稳健。
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