2022年4月20日，美锦能源公开发行35.9亿元可转换公司债券，简称为“美锦转债”，债券代码为“127061"。
按最新正股价：12.52元，转股价：13.21元，以及转债条款计算，转股价值：94.78元，纯债价值：84.82元，保本价：123.6元，债券年收益：3.65%，AA-级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.60%、第五年2.50%、第六年3.00%，赎回价：118元。较高。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链，是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，并在氢能产业链广泛布局，正在形成“产业链+区域+综合能源站网络”的三维格局。
公司控股子公司飞驰汽车是全国规模领先的氢燃料电池汽车生产商，具备新能源客车5,000台/年产能。
整体来看，公司作为焦炭行业龙头，具备较强的竞争力；同时积极发展清洁能源，打造“煤-焦-气-化”一体化产业链，氢燃料电池及氢燃料电池汽车的发展已经成为公司的战略优势，未来在新能源、新材料领域有望获得更广阔的市场发展空间。
业绩预告
2021年，预计公司实现净利润：25亿元-30亿元，同比增长：259.54%-331.44%。
主要原因是：
1、报告期内煤焦市场高位运行；
2、报告期内公司所在地区基本无疫情发生，公司华盛化工项目中的焦化项目及乙二醇联产LNG项目投产，公司主要产品产量较上年同期增加；
3、公司加强管理，转型升级，取得成效。
宁远君点评：
估值
按照最新预告业绩和最新6家机构一致预期业绩增速14.91%计算，美锦能源静态估值市盈率PE：19.44倍，市净率PB：4.51倍，成长性估值PEG：1.3。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：6%-18%。
按每股配售0.8406元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为6.71%，即买1200股，15024元市值大概率配10张。。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.34%。
综合评价
正股受行业影响，近期业绩高增长，静态估值合理，成长性估值略高。
转债转股价值略低于面值，评级一般，利息偏高。
综合5星评级为4星（****）。
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