文 | 《中国黄金报》记者 焦扬
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1 金价为何上涨
11月20日，日本央行公布利率决议，出乎市场意料的是，日本央行将基准利率上限从0.25%提高到0.5%，在全球金融市场引发了连锁反应。自2016年以来，日本央行将10年期日本国债收益率的目标区间设定为接近零，上限为0.25%。随着其他主要央行今年开始加息，日本央行将基准利率上限维持在接近零的水平。
12月以来国际金价振荡上行
本次日本央行允许长期利率进一步上升，旨在缓解长期货币刺激的影响。但保持了收益率目标不变，并表示将大幅增加债券购买量，这表明此举是对现有超宽松货币政策的微调，而不是取消刺激政策。
日本央行此举震惊了全球金融市场，日元对美国的汇率大幅攀升至4个月来的新高，美元指数走低。同时导致贵金属价格大幅上涨，当日盘中国际现货金价一度冲高1821美元/盎司。
2 美国经济衰退是否利好金价
美联储的2022年议息会议已经全部结束，8次议息会议加息7次。在美联储经历了一个历史性的紧缩周期后，美国陷入衰退的可能性很大，这是否利好金价？
澳大利亚和新西兰银行集团（ANZ）高级大宗商品策略师丹尼尔·海因斯表示，在2022年的大部分时间里，伴随着投资者需求下降，激进的美联储加息政策拖累了金价。但是当全球经济处于拐点时，2022年年底国际金价将迎来反弹。因为在以美国为代表的高通胀情况下，各国收紧的货币政策可能会减缓2023年的经济增长，而这通常对金价有利。
澳新银行预计美国联邦基金利率将达到5%的峰值，随后将暂停加息，这将使市场情绪转向黄金。明年经济增长将面临疲软的风险，黄金价格往往在美国经济衰退之前受到压力，但在衰退期间表现优于股票等其他市场品种。
3 金价下一步走势
招金精炼交易一部交易主管王昱琳指出，日本央行意外大幅修改收益率曲线引发市场对其意图摆脱超级宽松政策的猜想。虽然日本央行行长黑田东彦做出解释，但市场依然认为日本央行此次是为转鹰做铺垫，资产流入日本的担忧导致日元涨美元跌，国际金价借机再次冲破颈线1800美元/盎司。
在当下疫情后经济形势不佳，各国债务杠杆高企，国债信用担忧给予了金银资产长期投资价值。技术面看，美元指数依然在年线上方位置运行，暂未出现可能下破迹象。现货黄金价格虽然上冲至颈线上方，但技术指标并未给予更为有利的向上动能，因此当下整个市场依然呈一种无序的状态，需要进一步观察是否能够有效站稳1800美元/盎司，短期操作上易观望为主。
成都峰业有限公司分析师卢君表示，近期美联储、欧洲央行及日本央行纷纷宣布利率决议。相比之下，认为日本央行意外之举凸显鹰派崛起，而欧洲央行的鹰派声音又比美联储更明显。在此背景下美元、欧元以及日元三大货币中，美元相应的表现更弱。这样的格局似乎已经在美联储11月利率决议之后就应该出现，只是现在更加的明显。随着美元指数进一步走弱，国际现货黄金价格保持强势运行。当前价格继续保持在1800美元/盎司上方运行，整体结构保持偏强格局。经过连续数日的高位振荡蓄力，上行动力或即将打开。
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